05.05.2024
2 Dakikalık Okuma Süresi
Şirket Değerleme Nedir? Nasıl yapılır?
Mehmet Orhun
Mali Müşavir
Kimi zaman şirketin büyümek için sermayeye ihtiyacı vardır ya da yatırımcılar şirkete yatırım yapmak isterler ve şirketin değerini öğrenmek isterler. Peki, şirket değerleme nasıl yapılır?
Bu soruyu cevaplandırmak halka açık olan şirketler için nispeten daha kolaydır. Çünkü hisse değeri borsada alıcı ve satıcılar arasında belirlenmiştir. Ancak halka açık olmayan şirketler için bu değeri belirlemek daha zordur ve çeşitli modellemelerin ve tahminlerin kullanılması gerekir.
Şirket değerlemesinde birçok yöntem kullanılır. Bu yazımızda aslında oldukça teknik bir konu olan iskonto edilmiş (indirgenmiş) nakit akış yöntemini basit bir dille anlatmaya çalışacağım.
Şirket Değeri Hesaplarken İskonto Edilmiş Nakit Akışları:
Şirketinizin değerini hesaplarken göz önünde bulundurmanız gereken üç değer var:
- Gelecekte ne kadar kar elde edileceği
- Elde edilecek karın yıllık artış hızı
- Beklenen kar ve şirket ile ilgili risk durumu
Diyelim ki 100 TL’nizi yıllık %10 faiz kazanması için bankaya yatırdınız. Bu gelecek sene faizle birlikte 110 TL alabilmek için şu an 100 TL'den vazgeçtiğiniz anlamına gelir.
Buna benzer bir hesaplamayı şirketimiz yapacağız ve şirketimizin önümüzdeki sene vergi öncesi 110.000 TL kar elde etmesini umuyoruz. Yatırımları üzerinden bir yıl içerisinde %10 gelir elde etmeyi düşünen yatırımcılar, şirketinize şu an 100.000 TL yatırabilirler. Ancak, yatırımcılar sadece bir yıl için değil gelecekte olası tüm karlar için yatırım yaparlar. Gelecekte elde edilmesi olası tüm karlar aynı anda değerlendirilir. Önümüzdeki yıllarda elde edilmesi beklenen karlar, elde edilmesi beklenen kar oranı nispetinde bugüne indirgenebilir.
Örnek vermek gerekirse, şirketinizin önümüzdeki beş yıl boyunca yılda 100.000 TL kar elde edeceğini varsayalım.
| Yıl | Vergi Öncesi Kar | %10 |
|---|---|---|
| 1 | 100.000 | 90.909 |
| 2 | 100.000 | 82.645 |
| 3 | 100.000 | 75.131 |
| 4 | 100.000 | 68.301 |
| 5 | 100.000 | 62.092 |
| İndirgenmiş Değer | 379.079 |
Yani, yılda %10 dan 5 yıl sonunda 500.000 TL kazanç bekleyen bir yatırımcı bugün 379.079 TL sini şirkete yatırabilir.
Yatırımcının beklediği yüzdeler yatırımı ne kadar riskli gördüğü ile doğru orantılıdır. Yani yatırım ne kadar riskli olarak görülürse, yatırımcının beklediği kazanç oranı o kadar yüksek olur. Bunun nedeni yatırımcının alternatif olarak yatırım yapabileceği daha az riskli veya risksiz devlet tahvilleri gibi seçeneklerinin de bulunmasıdır. Yukarıdaki örneğimizi tekrar ele alıp, yıllık beklenti çok riskli olduğunu düşündüğümüz bir yatırım için yüzdemizi %50 yapalım.
| Yıl | Vergi Öncesi Kar | %50 |
|---|---|---|
| 1 | 100.000 | 66.667 |
| 2 | 100.000 | 44.444 |
| 3 | 100.000 | 29.630 |
| 4 | 100.000 | 19.753 |
| 5 | 100.000 | 13.169 |
| İndirgenmiş Değer | 173.663 |
Yükselen riskten dolayı, yatırımın bugünkü indirgenmiş değeri 173.663 TL'ye düşüyor.
Son olarak, her sene 100.000 TL gibi sabit bir kazanç yerine kazancımızın her sene %20 arttığını varsayalım.
| Yıl | Vergi Öncesi Kar | 10% |
|---|---|---|
| 1 | 120.000 | 109.091 |
| 2 | 144.000 | 119.008 |
| 3 | 172.800 | 129.827 |
| 4 | 207.360 | 141.630 |
| 5 | 248.832 | 154.505 |
| İndirgenmiş Değer | 654.061 |
İlk verdiğimiz örnek ile bu örnek arasındaki tek fark vergi öncesi kar tutarında yıllık %20 artıştır. Bu %20’lik artış bugünkü değerde neredeyse iki katına yakın bir artış sağlamış görünüyor.
Yukarıdaki hesaplarımızda 5 yıllık bir zaman dilimini dikkate aldık. Ancak bu yönteme göre değerlemelerde, önümüzdeki 5 yıl dışında şirketin gerçek değerini belirlemek için elde edilen kazançların süresiz olarak belli bir artışla devam edileceği öngörülür ve tutarlar da bulunduğunuz zaman dilimine indirgenir.
Detaylı yasal uyarılar için lütfen buraya tıklayınız.
İlgili İçerikler
Yeni Bloglardan Haberdar Ol
Paraşüt e-bültene abone olun. Bu sayede yeni içerikleri kaçırmayın.
Sizi haberdar edelim.
Blog bülten aboneliği kapsamında işlenecek kişisel verileriniz ile ilgili detaylı bilgiye Aydınlatma Metnini okudum.
Tarafıma blog bültenlerinin gönderilebilmesi için Açık Rıza Metni kapsamında, e-posta adresimin yurt dışına aktarılmasına onay veriyorum.
Ticari elektronik ileti gönderimi için Açık Rıza Metni kapsamında, e-posta adresimin yurt dışına aktarılmasına onay veriyorum.
Paraşüt ile ön muhasebe ve e-fatura yönetimi çok kolay!
Yüz binlerce mutlu müşterinin bir bildiği var!
En Çok Okunanlar
e-Dönüşüm Uygulamaları
Fatura Nedir? Fatura Türleri ve 2026 Düzenlemeleri
Fatura kesmek profesyonel hayatın en temel unsurlarından biri. Verdiğiniz hizmet karşılığında fatura kesmek, kestiğiniz faturaların takibini yapmak ve arşivlemek emin adımlarla büyümek isteyen her KOBİ'nin yapması gereken işlerdir. Peki fatura keserken nelere dikkat etmeli? Fatura üzerinde hangi bilgiler bulunmalı?
e-Dönüşüm Uygulamaları
2026 yılında e-arşiv ve e-fatura zorunluluğu nasıl değişecek?
Gelir İdaresi Başkanlığı tarafından yeni yayınlanan 535 numaralı Vergi Usul Kanunu Genel Tebliğ ile elektronik belgelerin kullanımı ve denetiminde önemli değişikliklere gidildi. Peki ilgili tebliğ e-fatura ve e-arşiv kullanımını nasıl etkileyecek?
İş Kurma Rehberi
KOSGEB girişimcilik belgesi nedir ve nasıl alınır?
Bir iş kurma hayaliniz var ama destek süreçleri, eğitimler ve hibe başvuruları size karmaşık mı geliyor? Bu rehberde KOSGEB girişimcilik belgesi nedir, nasıl alınır, kimler başvurabilir ve ne kadar hibe desteği sağlanır sorularını adım adım yanıtlıyoruz. Eğitim sürecinden belge sorgulamaya, iş kurma ve iş geliştirme desteklerinden genç ve kadın girişimci teşviklerine kadar tüm detayları tek içerikte bulabilir; KOSGEB desteklerinden en doğru şekilde nasıl yararlanabileceğinizi öğrenebilirsiniz. Girişimcilik yolculuğunuza sağlam bir başlangıç yapmak için okumaya başlayın.
İş Kurma Rehberi
NACE Kodu Nedir, Ne İşe Yarar? 2026 Sorgulama ve Öğrenme Rehberi
Şirket kurarken, vergi levhanızı incelerken ya da bir İSG uzmanından “tehlike sınıfınız nedir?” sorusunu duyduğunuzda karşınıza çıkan kavramlardan biri NACE kodudur. NACE kodu; işletmenizin hangi faaliyet alanında yer aldığını resmi olarak tanımlar ve buna bağlı olarak vergi uygulamalarından SGK prim oranlarına, iş sağlığı ve güvenliği yükümlülüklerinden devlet desteklerine kadar birçok süreci doğrudan etkiler.
Peki NACE kodu tam olarak nedir, neden bu kadar önemlidir ve nasıl öğrenilir? 2026 yılı itibarıyla güncel bilgilerle tüm detayları bu rehberde sade bir dille ele alıyoruz.
İş Kurma Rehberi
2026 Limited Şirket Kuruluş Maliyeti: Güncel Hesaplama ve Gider Kalemleri
Limited şirket kurmaya karar verdiniz ve kuruluş için ne kadar harcama yapmanız gerektiğini merak mı ediyorsunuz? Mali Müşavir Hasan Dalgıç verdiği şirket örneğiyle limited şirket kuruluş maliyetlerini sizler için adım adım anlatıyor.
Girişimcilere Özel
Editörün Önerisi
KOSGEB nedir ve kimler faydalanabilir?
KOBİ'lerin sektörde kendine yer bulması, istihdam sağlaması ve rekabet gücünü artırabilmesi için KOSGEB çeşitli programlar ile işletmelere finansal destek sağlıyor. Biz de bu yazımızda, KOSGEB destek programlarını, genç ve kadın girişimci destek detaylarını, hibe ve kredi desteklerinden nasıl yararlanabileceğinizi aşama aşama anlattık. İyi okumalar dileriz.
Şirket Büyütme
Kıdem Tazminatı Hesaplamak - Nelere dikkat edilmeli?
Çalışanların işten ayrılırken ya da çalışma süreleri boyunca kafalarına takılan en önemli sorulardan: Kıdem Tazminatı nedir? Kıdem Tazminatı nasıl hesaplanır? Neura Mali Müşavirlik'ten Mehmet Orhun tüm detayları ile kıdem tazminatını inceledi.
İş Kurma Rehberi
Şahıs şirketi ile limited şirket arasındaki farklar
Start-up, bizim bildiğimiz adıyla girişim şirketi, dinamik yapısı sayesinde hızlı adaptasyon kabiliyetine sahip ve değişkendir. Bu noktada sizin de girişiminiz için, özellikle hukuki anlamda değişken ve dinamik bir sistemde ilerlemeniz faydalı olacaktır. Bu yazımızda size limited şirket ile şahıs şirketi arasındaki farklılıkları özetleyecek, sizin kendi girişiminiz için daha uygun olduğunu düşündüğünüz şirket modelini bulmanız adına sizlere yol göstereceğiz.
Ön Muhasebe Rehberi
Proforma fatura nedir? Nasıl düzenlenir?
Müşterilerine yeni hizmet vermeye başlayan girişimciler için ne tür fatura kesecekleri oldukça kafa karıştıran konulardan biri. Bu yazımızda proforma faturanın hangi durumlarda, nasıl hazırlandığına değindik.
En Çok Okunanlar
